Товарные рынки мгновенно отреагировали на обострение конфликта на Ближнем Востоке, а вслед за ними — и акции сырьевых компаний. Разбираемся с экспертами УК «Альфа-Капитал», устойчив ли этот рост.
Нефть
Майские фьючерсы на нефть Brent поднимались выше $80 за баррель на фоне новостей о вероятном перекрытии Ираном Ормузского пролива — через него проходит 20% мировых поставок нефти и газа, поэтому даже намек на перебои повышает страховые ставки и стоимость логистики. При этом дальние фьючерсы на Brent остаются в диапазоне $68–70: рынок пока не верит в затяжной кризис поставок. Дальнейшая динамика будет зависеть от масштаба конфликта. При длительной эскалации и повреждении инфраструктуры нефть теоретически может уйти и выше $100, но в случае быстрого завершения конфликта и роста предложения Brent может вернуться ниже $60.
Акции российских нефтяников с начала недели подорожали на 7-15%, благодаря чему индекс МосБиржи находится на максимальных с сентября уровнях. Ключевой фактор для российских компаний — размер дисконта нефти Urals к глобальным сортам. Если ближневосточные поставки будут ограничены на длительный период, российская нефть может стать более востребованной в Азии, а дисконт — сократиться. Это поддержало бы маржу и свободный денежный поток компаний. Но, как и в случае с ценами на глобальные сорта нефти, важна скорее долгосрочная ситуация на рынке.
Газ
Ближайшие фьючерсы на газ в европейском хабе TTF фактически удвоились в цене, после того как Катар (один из главных мировых поставщиков СПГ) сообщил о приостановке производства на крупнейшем заводе на фоне иранских атак. Кроме того, значительная часть поставок катарского газа также проходит через Ормуз. Среди российских компаний в этом контексте выигрывает НОВАТЭК (+7,5% с начала недели), ориентированный на внешние рынки, особенно азиатские. Причем при сохранении напряженности премия в газе может держаться дольше, чем в нефти.
Золото
Золото пока слабо отреагировало на ситуацию на Востоке. Спотовые цены после роста до 5400$ за унцию в понедельник вернулись к уровню ниже 5 250$. Здесь действуют противонаправленные факторы. С одной стороны, золото традиционно воспринимается как защитный актив и должно пользоваться спросом в условиях неопределенности. С другой — если рост цен на нефть приведет к ускорению инфляции в США, ФРС может дольше сохранять жесткую политику, а это сдерживающий фактор для золота.
